金融常识
美国加息降息#
这么多年一直不理解为什么美国降息加息就会影响全球，美国到底是怎么剪羊毛来回收割别的国家，这个铸币税到底是什么意思？能听您讲讲吗？或者读什么书才会把这块说透？
这就要追溯到二战后的布雷顿森林体系了。前美联储主席伯南克写的《The Federal Reserve and the Financial Crisis》写的不错，我在国外工作的时候读过几遍，对理解美联储和经济危机很有帮助，推荐给你。
人民币汇率#
这么一整，RMB 兑美元汇率破7.2了。
7.2知道是什么概念吗？这是 RMB 汇率近15年新低！
不是说 RMB 贬值利于出口，就对汇率无所谓，RMB 汇率跌太多，资本是会出逃的，例如北上资金就会卖出。不管是拉美的金融危机、还是当年亚洲金融风暴，都是因为美国加息引起汇率过低之后，资本出逃引起的。
我们显然还没到金融危机那个程度，日本、韩国汇率都比我们跌的多，前两天央行也采取了一些措施来防止人民币过度下跌，但是就像我前天在《大梦谁先觉？一次节前小测验》说的一样，这种措施难以阻挡 RMB 贬值的趋势。
这种史无前例的汇率下面，没有不跌的道理，所有的成长股都跑不掉，一个一个挨锤。
为数不多的避险资金就躲在大金融、白酒、医药医美这种内需确定性强的防守板块里瑟瑟发抖。
虽然我从来没建议过港股指数，我猜今晚肯定有人问手里被套着的恒生科技跌到哪里是头，我提前回答一下吧。这个问题的答案是：你认为人民币贬值到哪里是头？港股就哪里是底。
外汇#
今天（2022-9-5）人民币这个眼见已经贬值到6.95了，离破7一步之遥。
央行赶紧出手，降了外汇存款准备金率，从8%降到6%，人民币瞬间跳涨，稳住了。
可能有人不太懂，外汇存款准备金率是啥意思，为什么要调降。
外汇，就是假设你开了个卖箱子的工厂，给美国出口箱子，换回了美国客户汇过来的美金。美元呢，在国内是没有办法流通的，你要么换汇成人民币在国内花，要么存款在银行，那么存在银行里的美元，就变成了外汇存款。按照规定，美元存在银行里，银行是不能直接动用的，必须上交8%的外汇存款准备金，现在央行规定，可以只交6%就行了，相当于释放了2%的外汇到市场上，增加了市场上美元的供给。
市场上美元一多，自然美元的汇率就会降一些，缓解一下当前人民币贬值和资金流出的压力（北上今天又卖出几十亿）。
我们必须清醒的认识到，这个动作不能从根本上遏制人民币的贬值压力，因为人民币的贬值压力的根源是我们疲软的经济基本面，而且接下来的降准降息的货币政策也受到人民币贬值压力的掣肘，很难再进一步大放水了。但这个及时的动作是传递了央妈一个清晰的信号：空头举起手来，不许再跌了。
收割欧洲（能源危机）#
整体大逻辑就是收割欧洲。
在内需不景气，美国也面临衰退风险的情况下，欧洲的能源危机提供了最具确定性的交易机会，也是多头最后一片坚强阵地。
俄乌冲突导致欧洲对俄全面禁运之后，欧洲的电价和天然气价格飞涨，再叠加500年不遇的高温、干旱，提供了一系列从周期股到成长股的投资机会。
成长股的包括昨天重点提的，今天涨的特别好的户用储能，户用光伏的电池片，延展出来的光伏设备，还有空气能热泵，一切都跟欧洲传统能源飞涨导致的能源需求有关，传统能源这么贵，就显得新能源非常有性价比。这些新能源相关的需求除了短期的能源危机的驱动以外，还是要结合欧洲碳中和的长期逻辑看的，所以能做的周期要长一些。
周期股里的煤炭、石油、天然气、化工，炒的就是欧洲能源供需的不匹配，最近（2022-8-29）的一个热点就是欧洲即将进入采暖季，目前天然气储备有缺口，但是这个逻辑在无比内卷的大A，一定要小心“买预期”、“卖现实”的问题，等到你看到媒体新闻上到处都在报道欧洲采暖季能源价格飞涨的时候，可能之前埋伏资金就会出货了。
外资#
外资分配置型和交易型，配置型外资流入一般就是消费+医药，这是几十年来的惯性。
国家队#
社保、养老金、信托、保险和理财机构。
还有最正宗的王牌军，中央汇金和证金公司。
那么国家队是怎么买的呢？是拉个股吗？
我放一个最近的主流etf的申赎变化的图，没错，是通过etf来配置。
这就解释了为什么每次拉升的时候都是茅王宁王，很简单，因为他们是权重股，资金会按权重比例被动流入，所以每次国家队干活，涨的最好的都是A50，因为它们是各个板块的权重，不是指数成分股的票，虽然没直接享受到资金恩泽，但也能被市场情绪带起来。
基金经理#
国内外比较知名的、管理规模比较大的基金经理持仓我是会持续关注的，也是观察市场方向的一个重要风向标。
目前公认的“公募一哥”，管理规模近千亿级别的基金经理，张坤总所管理的基金今天（2022-7-20）早上公布了二季报，贴上来跟大家分享一下。
与一季度相比，张坤在二季报最大的特点是：加仓医药，减持科技、金融。
一季度的海康威视直接退出了前十，而新进了CXO龙头，药明生物。
无独有偶，睿远的陈鹏博、银华的李晓星也在二季度大幅调增了医药板块的持仓比例。
而易方达的萧楠，在今天公布的二季报中除了白酒以外，也有对后地产链条的持仓。包括欧派家具、海尔智家。
我们要买在公募的前面，并长期持有。
社融数据如何看？#
社融不是仅仅看总量，关键是看结构。
2022年3月的居民贷款和企业中长期贷款都不行，主要是靠短期贷款和票据来冲的量，光冲量只能体现出银行在季度末完成了任务。
社融数据它一定是滞后于信贷的变化的，更加滞后于货币政策的变化，所以每一枪是有先后顺序的，不可能货币政策没发枪，社融直接转好了。
从短线上看，目前出现了比较积极的信号是5月的社融数据印证了之前最核心的判断：
放水了。
这次的社融的数据无论是从数量上，还是结构上，都出现了积极的变化。比4月，新增贷款和社融增量暴增了2倍，而广义货币（M2）涨了足足11.1%，这个数字是2020年7月以来新高，这个就明显表明了国家金融系统稳增长的力度。
所以还对是否放水有疑问的，看到这个数据，可以休矣。了解我们国家货币政策的知道，我们国家的货币政策是有惯性的，从副处长、处长起草文件，到副司长审核，交给司长签字，会签其他部门相关司局，再上交到部级领导签批，最后报分管副总理审阅，发表，这个流程不是两三天的事情。
而，一旦打开水龙头，又不是两三天就会关上的，它至少有一个持续2-3个月的周期，看到经济全面企稳才会收紧，所以，6、7月的放水，是绝对不会停的，这段时间里还敢去做空，那是对中国特色的政治经济学缺乏常识，所以，下周不要慌。
资金流入股市#
不要跟我聊什么10年期美债利率，3.2%也就封顶回落了，外部加息预期充分反映完了。
内部环境上，现在去看看银行间利率水平，基本低到夸张了，当下政策大放水，但是实体根本没什么融资需求，现在银行天天求着企业贷款，企业就是不贷款，这些钱怎么办，一方面房子泡沫也比较大了，不敢买，一方面也没这么多城投债给你买，在严重资产荒的背景下，就是流入股市这一条路。
在这种环境下，小盘股、成长股，就是会有估值支撑，就是会有行情。前期的茅台这些大票，就是很难起来，逻辑就这么简单。
治重病必用猛药，用猛药必然过火，过火了必有泡沫，有泡沫才能赚钱。
然后8月市场预计会大跌，跌到稀里哗啦，杀估值、杀基本面，戴维斯双杀杀到爹妈不认，惨不忍睹。
到了9月，金秋时节，在胜利的大会召开之前，我们期待着会再开始新一轮护盘行动，这个时候就该逐步左侧建仓大消费、大金融等指数权重股，响应gjd的护盘行动，光荣地为国护盘，最后在10-11月卖出，完成本年度的主要交易，就可以去东北滑雪，海南冲浪了。
持股过节？#
很多人喜欢问什么到底是持股过节还是持币过节，其实这个问题对于我而言是不存在的，8月份（2022）减到6成仓以后，就没有动过仓位，这个仓位已经很安全了 ，就放个假休息几天交易而已，需要去改变仓位吗？就如我之前说过的一样，在到达3300之前，长期保持六成仓不变，短线上加加减减都可以，不管跌到哪里，都不要盲目抄底加仓，要给自己留出空间来。
历史大底的5个条件#
首先我们来回答一个问题，怎么判断到历史大底了？什么时候会反转？
回首站过去 20 年，A 股历经七次历史大底。大底的定义是前面大跌，到了大底之后，后面大涨，至少要涨超过30%，05年以来，这样V字反转的结构一共出现了7次，有空你可以数一数，不会错的。
历史大底一般出现在什么时候呢？基本面、流动性双杀，意思是经济又差、市场上又没资金，同时伴随着外部一堆利空，外资流出。
那么这样的大底什么时候会反转呢？按照机构的综合研究，一般有5个信号。
我来给同学们解析一下。
1、新增社融加速改善，社融呢，主要看中长期贷款，意思就是企业和老百姓开始愿意贷款了，而不是没有信心，不敢贷款投资、买房。只要中长期贷款数据起来，就是改善了。
2、估值降到历史低位，意思就是跌透了，再跌也没空间了。
3、外部局势缓和，外部流动性改善，意思是世界和平，以及美联储别再作了，别再加息了。
4、成交低迷、换手率下降、缩量。
5、K 线出现底部结构，意思是上证日线级别上出现比如大家常见的 W 底、头肩底，等等底部反转的形态。
那么我们挨个看。
1、社融现在增速已经转正了，但是8月数据看，仅仅是稳住，真正回升可能得开完大会出政策。
2、把金融、石油石化这些刨掉，全市场估值大概在22-23倍左右，与过去7次大底已经接近，可以说，已经跌透了，估值见底了。
3、大毛眼见着是跟二毛耗不动了，迟早得谈和。中概股监管问题也基本谈拢了。外部条件趋缓。
有俩还没满足的是：
1、美联储加息还没彻底消停，还没弄完，要看年内是就这样差不多了？还是会进一步加息，这是个最大的悬念。取决于美国通胀会不会下来，还有就是美国经济会不会衰退，如何在压制通胀和保持经济不衰退之间取得平衡，是美联储最大的政策考量点。
2、得等换手成交额降下来，同时A股这次二次探底不要破4月的新低，做一个底部形态。
到底跌透没有，啥时候能反转？这个问题聪明的你已经知道怎么回答了：就是等这俩没满足的条件也满足了，那么A股就有极大概率会反转上行。
景气度#
可以解释一下景气下行、底部拐点、景气上行和景气高位这几个什么意思吗？
业绩增速下降，业绩拐点，业绩增速向上，业绩增速保持高位。[🌹]